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EMC Labs 10月报告:月涨10.89%,美大选混乱后BTC或创出新高

EMC Labs 10月报告:月涨10.89%,美大选混乱后BTC或创出新高

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断,仅供参考,不构成任何投资建议。

2024 年全球宏观金融在动荡中迎来转折点。

伴随 9 月 50 个基点的大降,美元就此进入降息周期,然而随着美国总统大选及全球地缘政治冲突,美国经济就业数据开始被“扭曲”使得交易员们对后市的判断分歧加大。美元、美股、美债均出现剧烈波动,短线交易愈发困难。

分歧及忧虑在美股体现为三大指数均剧烈波动而无方向。相反,涨势相对滞后的 BTC 则在 10 月追上进度,大涨 10.89% ,且在技术上取得重大突破,一举拿下多个重要技术指标再次逼近“新高整理区”上沿,一度冲上 73000 美元。

BTC 内部结构保持完美,做好彻底突破的准备,然而外部仍为大选前景不明所困的美股“压制”。但大选只是插曲,不会改变周期运行。我们判断 11 月大选之后,经过必要的冲突和抉择,美股恢复上涨,如是则 BTC 将突破历史高点,启动加密资产牛市下半场。

在月线走势图上,可以发现 8 月以来,BTC 的低点价格在持续走高。这一转折的发生基于两点:美联储、欧盟和中国降息以来,全球流动性的持续改善以及加密资产内部调整即持币结构“由短入长”的告结。

此前报告中,EMC Labs 指出,伴随加密资产牛市的展开和调整,长手会经历两拨抛售从而将市场不振期间积累的筹码重新抛回市场。

本轮周期,长手的第一波抛售从今年 1 月开始至 5 月结束,自此转向重新积累一直到 10 月。美联储 9 月进行了首次降息,加密市场流动性得以改善,长手转而重新开始抛售推动持币结构“由长入短”。本月的抛售规模接近 14 万枚。

这是美联储降息流动性改善的结果,也是周期运行的必经阶段。当然,我们需要更长时间来确认这一抛售的持续性,整体上我们倾向于第二拨抛售已经开始。除非美联储的降息发生转向,否则这一过程在中长期里将持续进行。

与之伴随的是市场流动性的持续加强。

这一判断基于我们对于 BTC ETF 通道资金的流入流出统计得出。通过上面图表,可以看到 3 月份之后,这一通道的资金出现了流入放缓甚至流出的迹象。而这一颓势在 10 月份得到改善。

EMC Labs 监测, 10 月份美国 11 支 BTC ETF 总共录得 53.94 亿美元的资金流入,是有记录以来的第二大流入月,仅次于今年 2 月的 60.39 亿美元。这一大额流入为 BTC 价格挑战前高提供了根本动力。

而稳定币通道资金在 10 月表现非常疲软,全月仅取得 0.47 亿美元的流入,录得今年以来最差单月表现。

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结语

根据美国机构投资者提交的 13 F 报告, 2024 年Q1持有 BTC ETF 的机构为 1015 家,持有规模为 117.2 亿美元;Q2持有 BTC ETF 的机构超过 1900 家,持有规模达到 133 亿美元, 44% 的机构选择增持。目前,BTC ETF 管理的 BTC 规模已经超过总供应量的 5% ,这是一个值得注意的突破。

BTC ETF 通道已经掌控 BTC 的中长期定价权。长期来看,在降息周期 BTC ETF 通道的资金有望持续流入,为 BTC 价格的长期走势提供物质支撑。但中短期仍然充满诸多不确定性。

综合场内结构及宏观金融趋势,EMC Labs 维持此前 BTC 大概率在Q4突破前高启动牛市下半场的判断。而 Crypto 市场内,Altcoin 牛市下半场启动则以稳定币通道资金流入恢复为基本前提。

最大风险来自于美国大选结果,降息能否符合市场各方预期顺利进行,以及美国金融系统的稳定性。

EMC Labs(涌现实验室)由加密资产投资人和数据科学家于 2023 年 4 月创建。专注区块链产业研究及 Crypto 二级市场投资,以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力,致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业,推动区块链及加密资产为人类带来福祉。

更多信息请访问:https://www.emc.fund


SUI新高之际,从用户角度谈谈三大Move公链区别

Aptos 和 Sui 的架构相当特殊,严格来说它们甚至不能算是一条「区块链」,而是由「检查点、checkpoints」组成的「有向无环图」(Directed Acyclic Graph,DAG,一种特殊的数据结构),而 Movement 则和常规的链一致,是由区块组成、线性的链。同样采取 DAG 架构的知名项目还有 PoW 矿工们的新宠,号称要复兴比特币最初理念的 kaspa(KAS)。DWF Ventures 在上图中就错误的将 Aptos 视作线性链 —— Aptos 在刚上线时确实是一条线性链,但在后来改为了 DAG。 

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在 DAG 中的交易关系

架构之外的差异还包括共识机制、对并行交易的不同实现等。

Sui 和 Aptos 的共识都是基于 DAG 的 BFT(拜占庭容错) ,但 Leader 选取等具体机制不同,而 Movement 则采用了雪崩协议 Avalanche 的 Snowman 共识。不同的共识机制带来了不同的 TTF(交易确认时间),目前 Sui 的 Mysticeti 共识最快,能在 0.5 秒内确认。Aptos 将在之后升级到 RAPTR 共识,表现同样值得期待。

对于并行交易,Aptos 和 Movement 都采用了 Block-STM 的并行引擎,是一种乐观并行化的机制,假设所有交易都可以并行处理,若遇到错误交易则重新执行。Sui 则采用的是一种「状态访问」的方法,将交易分类、排序、确认无冲突后执行。

虽然同样采用 Move 语言,但 Move 语言已演变为 Sui Move 和 Aptos Move 两大变种。Movement 理论上都兼容,但其实主要支持 Aptos Move。

用户体验

(Movement 尚处于测试网阶段,本文不讨论实际体验。)

速度、费用

对于高性能公链而言,快和便宜是核心竞争力。实际使用中,几乎感知不到速度的差异,交互都几乎是即时完成。

而在费用方面,Aptos 上所有类型的交互都保持着可以忽略的费用,而 Sui 在执行某些交易时 Gas 成本会偏高(如下图,在 Navi 领取 Rewards 花费 0.14 美元手续费)。Gas 费高还与合约代码质量相关,但明显 Aptos 综合成本更可控。

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稳定性

稳定性也是一大重要考量 —— 谁都不想使用一条经常宕机的区块链进行高频金融活动。Sui 自主网上线来从未宕机,且成功经受住了铭文、符文天量交易的考验。但 Aptos 曾在去年 10 月短时停止出块。

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硬件钱包适配

笔者将资金量较大的代币存储在硬件钱包中,使用过程中,我发现:

Sui 的 Ledger 适配很差,早期每次打开 App 都需要重新设置 blind signing 选项,且软件更新、维护的频率非常低。同时。Sui 的所有主流移动端钱包都不支持硬件钱包!

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而 Aptos 不同,Ledger 的适配、维护频率都不错,而官方团队推出的 Petra 钱包除支持多款硬件钱包外,签名甚至适配了专属的动画 —— 对细节的关注让人好感拉满。SUI新高之际,从用户角度谈谈三大Move公链区别

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SUI新高之际,从用户角度谈谈三大Move公链区别 原文作者...

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